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玉米 新粮上市压力有待释放

中秋节过后,新季节玉米在山东陆续上市。当地深加工企业收到的商品数量增加,采购价格开始下降,华北地区开始季节性下降。最近,辽宁陆续上市了新季玉米。一些企业宣布了新粮食的收购价格,比去年的开盘价高出约80元/吨。北方的一些港口也开始引用新的谷物价格,略低于相同含水量和体积密度的老作物的当前价格。目前,新旧粮源价格之间的联系相对平稳。新产品上市未能支撑价格,这与市场最初对分割价格的预期一致。市场参与者仍在等待集中上市阶段预期的价格下跌。

基础分析

新一季的全国玉米产量预计将与去年持平。黑龙江省今年总体积温较低,生育期降水量较高,局部发生内涝灾害。再加上最近的寒冷和霜冻天气,单位面积和种植面积的玉米产量都在下降,导致黑龙江省的总产量同比大幅下降。根据各市场调研方的数据反馈,黑龙江省的产量同比下降20%-30%,吉林和辽宁地区主要增产,内蒙古的产量同比略有下降,东北三省和地区的玉米总产量预计同比略有下降,华北地区的玉米产量同比略有增加,全国玉米总产量差距不大。

最近,我们从玉米种植者那里了解到,2019年一些地区已经开始对玉米和大豆生产者进行补贴。黑龙江玉米补贴30元/亩,高于去年的5元/亩,大豆补贴255元/亩,低于去年的65元/亩。今年4月,政府宣布黑龙江省将在2019年的基础上适当提高对玉米生产者的补贴标准。大豆生产者补贴高于玉米生产者补贴200元以上,大豆生产者补贴不超过270元。换句话说,早些时候发布的公告表明,今年对黑龙江省玉米生产者的补贴将在25-70元/亩之间。目前,30元/亩的成绩也处于预期的低位。连续两年对玉米的低补贴在一定程度上抑制了基层玉米种植的积极性。从短期来看,低补贴加上今年黑龙江的灾难导致单位产量大幅下降,或者导致农民停止销售,影响了不同阶段的市场。

临时储存玉米的拍卖保持了较低的成交趋势,有传言称拍卖提前停止。然而,由于营业额缓慢和交货缓慢,对当前市场的影响有限。据估计,今年临时储存玉米的交易额约为2200万吨,大大低于去年的1亿吨。一方面,企业和贸易环节的玉米库存总量低于去年,另一方面,这反映了市场参与者对后续市场的悲观情绪。悲观情绪主要来自需求方面的饲料需求下降。早期,猪的生产能力大大降低。近年来,在政策扶持力度加大、生猪利润上升的情况下,大型养殖企业积极布局生猪市场,扩大生产能力。农民对养猪的热情增加了。三元母猪留种现象增多。此外,在一些地区,三元仔猪的公猪和母猪之间的价格差异相对较大。农民向市场施压的意愿增加了,市场上猪的平均体重也增加了。近日,中国农业科学院表示,非洲猪瘟疫苗将很快进入临床试验阶段。虽然生猪生产能力的恢复还需要一段时间,与去年同期相比,今年第四季度生猪饲料需求仍有望下降,但生猪生产能力已经显示出恢复预期,这将推动饲料需求的恢复。

新年伊始,玉米市场的库存同比下降,下游需求也难以达到去年同期。在供需疲软的背景下,新一季玉米短期集中市场供应压力预计较高。市场各方的短期短期预期相对一致。盈亏因素在期货市场上被预先夸大了。然而,对长期饲料需求的恢复、供求缺口的重现、企业和贸易环节的低库存等损益因素的猜测,盘面的短期弱振荡正在等待新压力预期的实现,新粮食集中上市后,市场压力强度将受到考验。该盘预计将出现最佳利润和最差利润,显示这一季节性下跌的低点。

结论

目前,点位操作空间有限,季节性价格下跌的预测提前,后续下跌空间透支。一月份的合同与现货价格基本相同。c1909合同提供了约30,000份交货订单,但1月份合同的仓单压力依然存在,增加了第四季度玉米集中上市的供应压力,需求难以明显恢复。预计一月合约走势相对疲软,五月合约走势相对一月合约较为乐观,有利因素相对较多。5月份的合约对应于新季度玉米集中上市压力释放后的需求复苏阶段,以及临时储存和拍卖政策预期的后续支持。目前,五月合约相对于一月合约维持60点的溢价,并关注五月合约在预期实现磁盘盈亏方面的机会。在5月合约下方1900点,拍卖粮食交割成本价约为1920元/吨,并布置了许多单个底部位置。

风险点

1.早霜等天气对产量的影响,以及天气对延迟收获和物流运输的影响;2.新一季玉米市场节奏;3.非洲猪瘟流行的影响;4.进口政策的变化;5.颁布新季节玉米补贴和收购储存政策。

资料来源:《期货日报》

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